3月2日，威海创客联盟·天使投资学堂第六课继续在威海市科技局一楼会议室开课，来自威海市国有资本运营有限公司投资经理吴耶皇为潜在天使投资人和创客们讲解私募股权融资的相关知识。天使投资学堂自开课以来，受到各方关注。主办单位之一、市工商联专门组织本市河南商会、吉林商会、德州商会、河北商会、山大校友商会、陕西商会、浙江商会、川渝商会、温州商会、莆田商会、江苏商会、龙口商会等十二个商会负责人与会，全面助力商会会员企业创新转型。

　　(小)创投的过程是互助双赢的过程

　　活动一开始，创客联盟相关负责人就介绍了天使投资学堂的举办初衷。去年，在市科技局的大力支持下，由市科技服务业行业协会和威海日报传媒有限公司共同发起成立威海创客联盟。从此，威海的创客们有了共同的家园，以社群为基础，开展各种协同创新，更快捷地对接我市重点产业。威海创客联盟先后构建了“互联网+”、“新材料”、“新能源”、“新农业”“电子信息”、“智能装备”、“海洋科技”、“生物医药”8大创客社群。为更好的服务创客，联盟同时构建创客帮平台，为创客与科技企业孵化器、众创空间和科技服务机构牵线搭桥，多家金融、投资机构也参与其中，为创客解决创业过程中的资金“瓶颈”，形成了创新创业的良好氛围，实质性推动了威海创客事业发展。2017年， 威海创客联盟继续完善联盟各项工作机制，让创新创业资源更多向基层倾斜，为本地科技创客服务，推出天使投资学堂这一新的产品平台。意图通过学习，让天使投资机制在威海落地，培植威海本土投资人队伍，进一步优化威海创客生态圈。下一步，创客联盟将在“天使投资学堂”这一学习培训平台上，延伸两项服务：一是“帮创客约见投资人”，创客的好项目把商业计划书提供给联盟，联盟会提供给相关的投资人，帮创客们约见有兴趣的投资人，二是“发现威海好项目”，主要是帮商界大佬、投资人找到有利于企业转型的好项目，并组织创客导师对项目进行辅导。

　　市工商联对天使投资学堂的平台作用表示肯定。市工商联调研员、市委两新工委副书记，邵伟表示：天使投资学堂在倡导天使投资为创客服务的同时，也为传统企业、特别是各商会会员企业转型提供了良好契机。为进一步提高课程的针对性，市工商联将组织天使投资学堂与工商联江苏商会、川渝商会等20个商会提前对接，根据商会会员的需求安排各期课程主题，每期课程由一个商会参与承办。

　　市科技服务业行业协会会长王涛以我市某知名房地产企业转型软件开发行业失败的案例作为开场，告诫各商会转型不易，很容易竹篮打水一场空。王涛对各商会积极参加参与到天使投资学堂表示感谢，建议各商会可以各自组织创业基金，参与到创投活动中。他强调，各商会与创客们创投合作的过程，是一个互助双赢的过程，“目前威海认定的科技型中小企业有两千多家，我们各商会和各科技型中小企业各取所需，我们为他们带来资金和经验，他们为我们带来专业团队和技术。同时我们商会人士可以将多年的商场经验传授给这些年轻创业者，会让他们如虎添翼”。就如何选择适合自己的科技型中小企业投资，王涛提议每期天使投资课堂上，可以组织几家科技型中小企业进行路演，各科技型中小企业将自己的商业计划书展示给商会人士，各商会可对满意的科技型中小企业进行跟踪调查，对团队的整体能力和项目可行性进行深入了解，在认定项目可行后，各商会协商决定如何对该科技型中小企业进行投资，同时，政府设立的天使投资引导基金对各商会的投资也提供了极大便利。针对各商会关心的投资风险，王涛提议，各商会抱团投资或者将基金委托给威海市国有资本运营有限公司这样的公司管理，这些都有利于规避投资风险。最后，王涛表示，投资是一门学问，希望每个成员都能够不断深入探索学习。

　　(小)借力股权融资，实现企业价值

　　正式讲课开始后，威海市国有资本运营有限公司投资经理吴耶皇以滴滴出行股权融资案例开场，向到场创客和各商会负责人介绍企业融资过程中需要注意到的问题。他说，首先要确定合理的资本需要量，妥善安排资本筹措的时间点;确定与企业相匹配的融资渠道，降低资本成本;合理优化公司资本结构，降低筹资风险;建立合理的避险机制，做好资金全盘规划。就创客们关心的私募股权融资的相关问题，吴耶皇为在场的创客们介绍了私募股权融资的优势。私募股权融资具有长期性、无负担性、可以优化公司资本结构的优势，在为企业提供稳定资本支持的同时提供管理支持，对企业进行财务、金融、法律再造，规范企业管理;改善内部组织结构，提升运营效率，支持和发展管理团队;为登陆资本市场融资奠定基础，最终实现企业效益最大化、股权权益最大化。

　　就何时进行私募股权融资，吴耶皇为创客们进行了讲解。根据“融资优序理论”，由于内部融资成本相对较低、风险最小、使用灵活自主，债务比率的提高会加大企业的财务风险和破产风险，新的股权融资会稀释企业的经营业绩，企业股权再融资的成本会增加，所以企业融资需要先“内部融资”后“外部融资”。企业在进行外部融资时，需要考虑到资本成本、融资风险、企业的盈利能力及发展前景和企业的控制权等多方面因素。为了增加企业引入私募股权投资成功性，当公司具备经营模式成熟，并已初步得到市场检验;技术领先并拥有研发创新的可持续性;团队可靠、稳定;上游供应稳定;下游市场有很大的发展潜力;在其细分市场中具备一定的领先优势这些条件或在某一项上特别突出时，就可以结合公司的融资规划引入创投基金、并购基金等针对企业不同发展阶段的私募股权投资机构。

　　吴耶皇总结，私募股权投资基金主要可以分为四类，分别为创投基金、并购重组基金、资产类基金、其他基金，这四类基金中，创投基金最适合科技型中小企业，它具有“分散投资、参股为主”的特点，同时他也是一种高风险高收益的投资。

　　(小)如何对接威海国运管理的创投基金

　　就如何选择私募股权投资机构，吴耶皇为在场创客提出了几点建议。考察基金是否完成在中基协的备案登记，并初步了解基金情况;了解基金的投资领域和投资方向，是否具有公司所在行业背景，拥有行业资源，或者在对接资本市场有便利条件;了解基金投资限制，如单笔投资上限，投资方式，限制条件等;了解基金投资团队的风格，判断是否为可靠的长期合作伙伴。目前威海市国有资本运营有限公司已投资9支私募股权投资基金，投资领域覆盖高端制造业;文化服务业;新能源、大消费、节能环保、移动互联网等高新技术产业;海洋资源、港口、医疗、新材料等重点优势产业，9支基金规模合计283亿元。

　　目前威海市国有资本运营有限公司与中泰证券直投基金管理公司——齐鲁中泰资本管理有限公司和海通证券直投基金管理公司——海通开元投资有限公司合伙，共同发起设立威海中泰齐东天使投资基金、山东中泰齐东世华节能基金、山东中泰齐东信息产业发展基金、威海中泰齐东蓝色经济建设基金和海通齐东股权投资基金。其中，海通齐东股权投资基金由威海市国有资本运营有限公司和海通开元投资有限公司共同发起设立，其余四支由威海市国有资本运营有限公司和齐鲁中泰资本管理有限公司共同发起设立。由威海市国有资本运营有限公司、齐鲁中泰资本管理有限公司、荣成齐东海洋生物科技有限公司、鲁证创业投资有限公司共同出资的威海中泰齐东天使投资基金重点投向我市境内种子期或初创期科技型、创新型小微企业以及境内优秀企业和具有快速成长潜力的企业。该项基金依托威海市国有资本运营有限公司，利用齐鲁中泰资本管理公司的管理团队，实现市场化运作。该项基金在管理机制方面，由威海市财政局代表市政府履行天使投资基金出资人职责;市国有资本运营有限公司根据授权代行天使投资基金管理公司出资人职责;市金融办作为市政府金融管理部门，负责指导监督天使投资基金管理公司的经营工作。市科技局、中小企业局负责小微企业项目库建设，为参股企业提供项目信息库查询和对接服务，但不干预天使基金具体投资业务和投资项目的确定。同时，威海市科技成果转化先导资金由威海市科技局、财政局共同委托威海市国有资本运营有限公司运营管理，重点投向高新技术和科技型中小企业，支持高新技术和科技型中小企业发展。

　　在听取了威海国运管理的创投企业，在场商会会员和创客都表现出浓厚的兴趣，在自由提问环节，积极推介各自的项目。吴耶皇表示，有资金需求的创客企业，只要参照成功引入私募股权投资基金的条件并准备一份完整的商业计划书，就可以提供给投资公司的投资经理，投资基金将会安排接下来的考察和洽谈，符合条件的就可以得到相应基金的投资。